半岛体育半岛体育导语：6月5日后国内PVC企业检修开始明显增量，9日当周PVC行业产能利用率至70.12%。叠加市场对于国内经济刺激措施的预期以及出口的增量，冲抵PVC产业链成本下移的利空，PVC期现连续6个工作日出现窄范围波动，日内最高波动仅百元空间。在内需连续看弱的背景下，市场对于大宗商品出现了跟随宏观消息面波动，对于房地产、降息等等预期较强，持续交易低估值修复与宏观刺激下PVC期货在周三上冲至5789元/吨。但随着检修企业在下周的逐步恢复，在下游需求并未能出现转好的前提下，市场关注点终将恢复至基本面，供需关系与成本利润将再度成为主导因素。

　　如上图所示，2023年国内PVC因检修降负造成的损失量略高于2022年同期水平，主因2023年至今PVC边际企业亏损成为常态，山东、河南、西南等地企业出现了长时间的减产。随着这次西北地区集中检修的结束，后期常规化检修减少明显，且在夏季来说，如无特殊原因，装置多保持正常生产，因此供应上也将逐步增加，7月后企业将保持高产出现状。

　　2023年PVC行业库存去化速度缓慢，且在高开工时还会出现累库，从库存与价格的反比关系来说，社库方面对价格影响更加明显。随着夏季的深入，PVC的主要需求方—房地产、基建需求将越来越淡，在传统淡季下其需求环比回落。后期来看，高供应与低需求并存半岛体育，因此PVC行业库存将有累积预期半岛体育。

　　2023至今，PVC产业链多数时间维持亏损状态，仅个别时间段存在短时间的利润转正。在近期煤炭价格下移的传导下，兰炭利润出现转正，但电石、PVC仍然保持亏损，且从当前产品销售情况来说，产业链利润后期将继续维持负值。另外随着煤炭价格的下移，电价在6月1日起出现调整ｐｅ管，多数省份电价下移的背景下，市场开始核算氯碱+V的全产业成本下移程度。

　　出口后期开始转弱，外盘价格成为国内上线年FOB中国与台湾地区PVC价差对比图

　　中国PVC企业出口签单量在6月初开始增量，6月9日当周生产企业周度签单量达3万吨以上，在本周初仍然保持增量态势，FOB天津705-710美元/吨的成交得到客户亲睐。但台塑价格出台后，以FOB台湾710美元/吨的价格核算，印度方面对中国电石法PVC的签单意愿再度降低等待更低的价格出现，还盘价格在690美元/吨的价格再度出现。而从FOB中国与台湾地区PVC价差来看，国内企业想要签单的话，价格将有一定的下调空间。而国际市场现在仍然表现出供大于需的格局，若国内出现高于高外价格，则进口压力骤增，因此国际市场价格将成为国内价格的上限。

　　综上，此次拉涨初期交易了预期，在低估值高亏损的PVC行业而言对政策的带动方面关注颇多。但考虑整个的氯碱行业与PVC的供需结构，后期可减产降负的空间有限。需求淡季与高产出并存，行业数据的好转在本周仍然体现，但随着月底装置的开车，行业库存将再度承压，单纯PVC的基本面并不具备反弹动能，最终价格仍然要落实在供需关系上。

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